Obbligazionario convertibile abbattendo convertibili Aziende obbligazionari ottenere capitale mediante l'emissione di debito, azioni o un ibrido dei due. Questi strumenti sono utilizzati dalle aziende per ottenere il capitale di cui hanno bisogno per crescere o mantenere il business. Alcune aziende utilizzano più debito di capitale proprio per raccogliere capitali, o viceversa. obbligazioni convertibili sono un prodotto finanziario ibrida con vantaggi sia di debito e di capitale. I vantaggi di obbligazioni convertibili Oltre obbligazioni e obbligazioni Il principale vantaggio delle obbligazioni è che sono più economici rispetto azionario a causa dei vantaggi fiscali di pagamenti di interessi. Il problema con il debito è che deve essere restituito, anche in tempi difficili. In questo modo, le aziende con livelli di debito elevati tendono anche ad avere guadagni volatili. In altre parole, il debito può aumentare i rendimenti, ma si tratta di rischio in forma di volatilità degli utili. Un altro problema con il debito dal punto di vista degli investitori è rendimenti sono limitati. Al contrario, obbligazioni convertibili non sono abbastanza a buon mercato come debito di raccogliere capitale, ma sono meno rispetto equità. Gli investitori sono disposti ad accettare un tasso di interesse più basso in cambio della opzione implicita di convertire in azioni ordinarie. Le obbligazioni convertibili consentono inoltre agli investitori di partecipare alla quota di apprezzamento del prezzo come obbligazioni vengono convertite in azioni. Il numero delle azioni ricevute per ogni obbligazione è determinata al momento dell'emissione e previsto nel prospetto. Per esempio, l'azienda è in grado di distribuire 10 parti di azioni per ogni obbligazionario con un valore nominale di 1.000. Questo è un rapporto di cambio o di conversione 10-a-1. I vantaggi di obbligazioni convertibili Oltre azionario Il principale vantaggio del capitale di una società è equità non ha bisogno di essere pagati indietro. Tuttavia, il proprietario cede la proprietà e una parte di guadagni futuri. Il problema principale con l'equità è non ha l'assicurazione in caso di default e, in generale costa di più a sollevare. In caso di fallimento, obbligazioni hanno la precedenza sopra i titolari di azioni ordinarie. Al contrario, le obbligazioni convertibili non devono essere rimborsati se si convertono in azioni comuni. Convertibles non sono così alti come obbligazioni di prestiti regolari, ma sono più alti di equità. Se i prezzi delle azioni scendono in caso di default, obbligazioni convertibili pagati prima comune shareholderspulsorily obbligazionario convertibile (CCD) investimenti diretti esteri (IDE) in India E 'abbastanza comune per gli investitori stranieri ad assumere strumenti convertibili in società indiane. Questi strumenti sono emessi sia come azioni privilegiate o obbligazioni per cominciare e sono convertibili in azioni ordinarie della società indiana in un secondo momento. La conversione può avvenire in due modi: o, a scelta dell'investitore, o obbligatoriamente (senza opzioni di sorta). Tali strumenti portano caratteristiche di molteplici titoli e, quindi, assumono nomenclature, come ibridi e quasi-equity. Da un (più specificamente, gli investimenti diretti esteri) punto di vista giuridico e normativo, tuttavia, la questione è se tali strumenti convertibili costituiscono debito, cadendo quindi di competenza della disciplina prestiti commerciali esterni (ECB), o se essi costituiscano equità, cadendo così in base alle direttive relative agli investimenti diretti esteri (IDE). In precedenza, tutte le azioni privilegiate con la possibilità di convertire in capitale sono stati trattati come investimenti diretti esteri, e sono stati contati verso i tappi settoriali. Per quanto riguarda le obbligazioni convertibili, anche se la politica non sembra essere stato del tutto chiaro, ci sono stati casi in cui le obbligazioni convertibili sono state ammesse dal Investment Promotion Board esteri (FIPB) nell'ambito della politica di investimenti diretti esteri. In altre parole, ovunque ci fosse una possibilità che lo strumento sarebbe stato convertito in capitale, che sarebbe stato trattato come investimento azionario a scopo di IDE. Tuttavia, la politica è stata fatta in modo significativo più stretto dalla Reserve Bank of India (RBI) nel 2007 per le azioni privilegiate e obbligazioni in cui soltanto pienamente e strumenti convertibili obbligatoriamente sono ora considerati come investimenti diretti esteri. Tutte le altre azioni privilegiate e obbligazioni (inclusi quelli che sono opzionalmente convertibile) sono considerati come debito e, quindi, disciplinato dalle linee guida su ECB. Nella sua politica 2007 sulle obbligazioni convertibili, la Banca centrale indiana ha preso atto delle ragioni per questo: 160.160.160 E 'stato notato che alcune aziende indiane stanno raccogliendo fondi sotto il percorso FDI attraverso emissione di strumenti ibridi come optional convertibili obbligazioni in parte convertibili, che sono intrinsecamente debito-like strumenti. Routing del debito scorre attraverso il percorso FDI elude la struttura scelta per la regolamentazione del debito sfocia nel paese. Si è chiarito che d'ora in poi, solo gli strumenti che sono completamente e obbligatoriamente convertibile in azioni, entro un periodo di tempo specificato sarebbero stati calcolati come parte del patrimonio netto sotto la politica di investimenti diretti esteri e idoneo a essere rilasciata a persone residenti al di fuori dell'India nell'ambito del regime di investimenti diretti esteri in termini 5, del regolamento (1) di Foreign Exchange Management (trasferimento ed emissione di azioni da parte di una persona residente fuori dell'India) Regulations 2000 notificata notifica vide No. FEMA 202000-RB datata 3 maggio 2000. In seguito a questo cambiamento, diverse aziende hanno intrapreso emissioni di obbligazioni convertibili obbligatoriamente per gli investitori stranieri. Tuttavia, una notizia recente indica che un ulteriore revisione da RBI del funzionamento della politica è in corso. Il rapporto afferma: 160.160.160 Il dipartimento di politica industriale e di promozione (DIPP) ha chiesto la Reserve Bank of India (RBI) per chiarire se obbligatorie obbligazioni convertibili (CCD) devono essere trattati come debito o di capitale, 8230 160.160.160 Se la RBI decidere che CCD devono essere trattati come debito, l'indebitamento delle imprese all'estero potrebbe essere influenzata. I fondi raccolti attraverso questo percorso sarebbe poi essere inclusi in prestito commerciale esterna, che è oggetto di una specifica soglia di società di 500 milioni. D'altra parte, i CCD trattandoli come equità significherebbe che tali investimenti avrebbe dovuto rispettare i limiti di IDE settoriali. All'inizio, ci si può chiedere il motivo per cui vi è la necessità di un chiarimento come la politica è piuttosto ambigua. Ma, sembra che la confusione nasce dal fatto che le variazioni coinvolti nella strutturazione delle obbligazioni convertibili, in particolare l'opzione put. Come la notizia relazione rileva inoltre: 160.160.160 La confusione nasce dal fatto che a volte i CCD sono strutturati in un modo che li porta più vicino al debito, ha detto il funzionario. Per esempio, a volte CCD hanno un'opzione put che richiede le società emittenti di riacquistare le emissione di azioni sulla conversione a un prezzo fisso. Questa strutturazione rende debito come. Guardando la natura di base dello strumento, l'esistenza di una put option che richiede società emittenti all'acquisto di azioni proprie (derivanti da conversione) non dovrebbe modificare il suo carattere. strumenti convertibili obbligatoriamente non sono altro che equità differita dai loro stessi termini diventeranno equità, anche se a un momento successivo. Nel frattempo, essi partecipano il carattere di azioni privilegiate o obbligazioni. Anche una volta convertito, l'esercizio di una put option sulla società sarà soggetta alle norme vigenti in materia di riacquisto, che trasportano diverse restrizioni. Per esempio, ci sono limitazioni alla quantità che può essere speso per un riacquisto (25 di patrimonio netto), la quantità di capitale che possono essere acquistati indietro (non superiori a 25 ogni anno), le certificazioni di solvibilità da parte del consiglio di amministrazione e simili . Se gli strumenti sono convertibili in natura o sono state emesse come azioni, in primo luogo, non ci sarebbe alcuna differenza per il risultato come queste regole dovranno essere rispettate in ogni caso. Si spera che questi (e altri) relativi problemi sono considerati da RBI mentre la revisione delle linee guida esistenti o fornire chiarimenti sugli strumenti convertibili. V Umakanth NUS Facoltà di Diritto Societario
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